Венчур сушит весла

Основатели компаний, получившие финансирование от венчурного фонда Lux Capital, на этой неделе получили письма счастья с предупреждением, что нужно готовиться к лавине бизнес-рисков. Причина заключается в том, что «сигналы указывают на то, что что-то не так», и это «не так» иногда «является индикаторам рецессии». Подобные записки венчурные фонды рассылали и ранее: в 2020 (накануне пандемии) и 2022 (накануне известных событий) годах. Но в этот раз все куда хуже традиционных метрик, таких как падение доходности 10-летних облигаций.

К обычным индикаторам добавился пузырь ИИ. Соучредитель Lux Capital Джош Фулф рассказал коллегам из The Information, что многие в индустрии венчурного капитала предпочитают помалкивать о проблеме дабы поддерживать публичную атмосферу оптимизма. По его мнению, из всех стартапов в сфере ИИ действительно значимые можно пересчитать по пальцам рук, и при этом многим нужно как можно выйти на биржу, пока энтузиазм по отношению к ИИ еще сохраняется.

Для венчурных фондов, конечно, куда важнее вовремя выскочить из активов до того, как рынки пойдут выяснять, кто живет на дне океана. Поэтому по мнению Вулфа ИИ-стартапам нужно как можно быстрее выйти на IPO, особенно в свете подготовки к первичном размещению Anthropic и OpenAI. Илон Маск, впрочем, сделал все хитрее — консолидировал xAI в SpaceX, а уже SpaceX, сильно меньше подверженную рискам ИИ-пузыря, выводит на биржу.

Рекомендации стартапам на самом деле не являются каким-то откровением, они скорее напоминают о необходимости руководствоваться здравым смыслом. Нужно увеличить запас денежных средств, провести аудит условий предоставления венчурного кредита, особенно в части требований кредиторов к показателям выручки и свободного денежного потока, и, конечно, провести тщательный анализ затрат, особенно если стартап завязан на импорт товаров и услуг, которые могут подорожать из-за пошлин.